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21 世纪经济报道/2022 年/4 月/20 日/第 007 版金融
央行提 “ 保障融资平台合理融资需求” 隐性债务管控并未放松
21 世纪金融研究院研究员 杨志锦
4 月 18 日，央行、外管局联合印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》。通知提出，要在风险可控、依法合规的前提下，按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷，保障在建项目顺利实施。
从过往看，监管层并未限制融资平台公司的合理融资需求，但在监管趋严的背景下，金融机构可能会过度收紧平台融资，所以当监管层再提“ 保障融资平台公司合理融资需求” 时，融资平台的融资出现边际改善。仅就央行此次发文看，后续城投融资难有大放松，边际上的改善仍需更多部门甚至更高层面的确认。
一是此次发文单位仅为央行、外汇局，但地方政府债务的主管部门为财政部门，但财政部门
并未在发文之列。
可供参考的是， 2015 年 “ 保障融资平台合理融资” 的文件由财政部央行原银保监会联合印发、国办转发；2018 年首先是国务院在常务会议提出，随后国办发〔2018〕101 号印发、财政部发改委银保监会按职责落实。
对于地方债监管，财政部长刘昆 4 月 16 日最新发表的文章《稳字当头稳中求进、实施好积极的财政政策》中表示，实施积极的财政政策，必须树牢忧患意识和底线思维，下好先手棋、打好主动仗，平衡好促发展和防风险的关系。要提升风险防控能力，建立健全风险识别和监测预警体系，完善风险处置预案，坚决守住不发生系统性风险的底线。强化跨周期和逆周期调节，合理安排赤字、债务及支出政策，推动财力下沉，严肃财经纪律，有序化解地方政府债务风险。
从这一发言看，隐性债务的管控并未出现放松的态势。
二是在防范化解隐性债务风险长效机制下，融资平台放松的空间收窄。
2014 年 10 月的 43 号文（ 《关于加强地方政府性债务管理的意见》 ）印发，地方债管控收紧，次年 5 月的 40 号文印发，融资平台融资有所放松。实际上，这之后包括 PPP、政府购买服务、政府投资基金等融资方式扩张，造成了隐性债务膨胀。
2017 年，新一轮的地方债监管收紧，平台资金链开始紧张。在 2018 年 7 月召开的国常会表
态“ 保障融资平台公司合理融资需求” 后，城投债发行有所恢复，二级估值明显下行。
但是这一轮的放松是在整体趋严下的放松，并非“ 大放水”，融资平台的融资整体仍是偏紧的。去年 11 月召开的国常会指出，近几年，地方债务管理取得积极成效，隐性债务减少，政府总体杠杆率稳中有降。
究其原因，隐性债务监管的